대어급 부진 속 커지는 주관사 책임…수익성 악화·인력 유출 '이중고'금융당국 "연착륙 장치 마련" 설명에도…업계 "현실적 부담 커" 한숨여의도 증권가 전경. [사진 연합뉴스][이코노미스트 정동진 기자]최근 기업공개(IPO) 시장에서는 상장사 규모에 따른 온도차가 뚜렷해지며 양극화 현상이 두드러지고 있다. 조(兆) 단위 몸값을 기대했던 대형주는 잇따라 상장을 철회하거나 수요예측에서 부진을 겪는 반면, 중소형 상장사들은 비교적 선전하는 흐름을 보이고 있다. 다만 통상적으로 IPO 시장의 회복 여부는 대형 딜의 흥행 성패를 기준으로 판단되는 만큼, 연이어 발생하고 있는 대형 IPO의 실패는 시장 침체가 지속되고 있다는 신호로 받아들여지고 있다.실제로 올해 상반기 IPO 시장에서는 대어급 기업들의 부진이 두드러졌다. 수요 부족으로 일정을 수차례 미뤘던 케이뱅크는 결국 상장을 철회했고, 기대를 모았던 DN솔루션즈와 롯데글로벌로지스도 기관 수요예측에서 냉담한 반응을 확인한 뒤 잇달아 상장 계획을 접었다. 이처럼 대형 IPO에 대한 기대가 급격히 식어가면서, 시장 전반에 위기감이 커지고 있다.특히 오는 7월 1일부터 본격 시행되는 IPO 제도 개선안은 업계의 우려를 더욱 키우고 있다. 주관사의 책임과 부담을 대폭 강화하는 방향으로 설계된 이번 개선안에 대해 금융당국은 시장 건전성과 투자자 보호를 위한 조치라는 입장이지만, 업계는 현 시장 상황에서 제도가 적용될 경우 대형 IPO에 대한 부담이 한층 더 가중될 것이라고 우려하고 있다.대표적인 부담 요인으로는 기관투자자의 의무보유확약 비중을 40%로 설정하고, 목표치에 미달할 경우 주관사가 미달된 공모물량의 1%(최대 30억원 한도)를 의무적으로 인수해 6개월간 보유하도록 한 조항이 꼽힌다. 주관사들은 이미 적극적인 PI(자기자본투자)로 손실 위험과 수익 변동성에 노출돼 있는 상황에서, 시장 수요가 부족한 공모물량까지 떠안아야 하는 구조는 리스크를 더욱 키울 수밖에 없다는 지적이다.정책펀드(코스닥벤처펀드, 하이일드펀드)에 대한 공모주 우선배정 요건이 대어급 부진 속 커지는 주관사 책임…수익성 악화·인력 유출 '이중고'금융당국 "연착륙 장치 마련" 설명에도…업계 "현실적 부담 커" 한숨여의도 증권가 전경. [사진 연합뉴스][이코노미스트 정동진 기자]최근 기업공개(IPO) 시장에서는 상장사 규모에 따른 온도차가 뚜렷해지며 양극화 현상이 두드러지고 있다. 조(兆) 단위 몸값을 기대했던 대형주는 잇따라 상장을 철회하거나 수요예측에서 부진을 겪는 반면, 중소형 상장사들은 비교적 선전하는 흐름을 보이고 있다. 다만 통상적으로 IPO 시장의 회복 여부는 대형 딜의 흥행 성패를 기준으로 판단되는 만큼, 연이어 발생하고 있는 대형 IPO의 실패는 시장 침체가 지속되고 있다는 신호로 받아들여지고 있다.실제로 올해 상반기 IPO 시장에서는 대어급 기업들의 부진이 두드러졌다. 수요 부족으로 일정을 수차례 미뤘던 케이뱅크는 결국 상장을 철회했고, 기대를 모았던 DN솔루션즈와 롯데글로벌로지스도 기관 수요예측에서 냉담한 반응을 확인한 뒤 잇달아 상장 계획을 접었다. 이처럼 대형 IPO에 대한 기대가 급격히 식어가면서, 시장 전반에 위기감이 커지고 있다.특히 오는 7월 1일부터 본격 시행되는 IPO 제도 개선안은 업계의 우려를 더욱 키우고 있다. 주관사의 책임과 부담을 대폭 강화하는 방향으로 설계된 이번 개선안에 대해 금융당국은 시장 건전성과 투자자 보호를 위한 조치라는 입장이지만, 업계는 현 시장 상황에서 제도가 적용될 경우 대형 IPO에 대한 부담이 한층 더 가중될 것이라고 우려하고 있다.대표적인 부담 요인으로는 기관투자자의 의무보유확약 비중을 40%로 설정하고, 목표치에 미달할 경우 주관사가 미달된 공모물량의 1%(최대 30억원 한도)를 의무적으로 인수해 6개월간 보유하도록 한 조항이 꼽힌다. 주관사들은 이미 적극적인 PI(자기자본투자)로 손실 위험과 수익 변동성에 노출돼 있는 상황에서, 시장 수요가 부족한 공모물량까지 떠안아야 하는 구조는 리스크를 더욱 키울 수밖에 없다는 지적이다.정책펀드(코스닥벤처펀드, 하이일드펀드)에 대한 공모주 우선배정 요건이 강화된 점도 주관사들로서는 부정적인 요소다. 과거 정책펀드는 IPO 기관 수요예측에서 일정 비중을 차지하며 시장 분위기를 견인했으나, 새 제도 아래에서는 공모주를 우선 배정받기 위해 최소 15일 이상의 의무보유